三特索道定增价格(定增的增发价大概是多少？)
作者:“admin”
定增的增发价大概是多少？ 增发价格就是增加发行股票，发行时的股票价格。 增发价格的计算： 第一类是公开增发，“发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日
定增的增发价大概是多少？
增发价格就是增加发行股票，发行时的股票价格。 增发价格的计算： 第一类是公开增发，“发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价。”注意这个规定最后部分是一个“或”字。 第二类是定向增发，“发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的百分之90”。《上市公司非公开发行股票实施细则》进一步规定，上述“基准日”可以是董事会决议公告日、股东大会决议公告日、发行期首日。
海南板块的十大龙头股
一、海南海*000566：海南自贸区龙头股。下属有海口市制*厂有限公司、重庆天地*业有限责任公司、上海力声特医学科技有限公司、盐城开元医*化工有限公司、湖南廉桥*都医*有限公司、海*大健康管理(北京)有限公司、海南海*投资有限公司、台州市一铭医*化工有限公司、重庆亚德科技股份有限公司、上海海*营销咨询有限公司、中国抗体制*有限公司(香港)、哈德森生物医*有限公司(美国)等子公司。公司2020年总营业收入22亿，同比增长-10.02%；净资产收益率-14.23%，毛利率43.71%，净利率-29.75%。二、海南发展002163：海南自贸区龙头股。是海南自贸区概念、其他建材行业股。公司2020年总营业收入44.21亿，毛利率15.85%，净利率3.83%。三、渤海轮渡603167：海南自贸区龙头股。烟台公司，主营烟台至大连、蓬莱至旅顺客滚船运输业务，公司之前在海南经营海南至菲律宾，海南至越南航线。2020年渤海轮渡总营收11.67亿，同比增长-29.83%；扣非净利润1230万，同比增长-95.27%；净资产收益率4.03%，毛利率18.66%，净利率13.67%，市盈率为26.97。海南自贸区概念股其他的还有：康芝*业、盛和资源、广晟有色、普利制*、旋极息、中钨高新、海德股份、三特索道、金域医学、海南橡胶、ST海医、ST安控、凯撒旅业、海南矿业、中国中免等。【拓展资料】2020年海南发展股票进行了一次增发，增了之后我们可以看出海南发展股票的股权结构更加的合理，很多股民对于海南发展股票此次急于增发股权这件事是表示疑惑了，觉得如果海南发展股票如此操作是否后面就要面临横盘的境地。其实不然，我们来细细分析一下，首先是由于周期紧迫导致此次海南发展股票加速股权增发的，其次我们可以看此次海南法阵的定增价是非常高的，一家上市企业既然能够接受，那么肯定已经进行过未来规划了，并且有心今后其股价能够出现溢价。另外，我们从目前海南省整体发展来看，未来整个省份的发展机遇将大大提升，而对于海南发展这样的当地龙头企业来说，更加是被赋予了新动能。而且十四五规划开展以来，已经开始在海南布*相关的自贸港，海南发展此次积极参与产业拓展，为自己争取到更多的核心竞争力，所以大家对于海南发展股票感兴趣的，可以进行重点关注。海南发展股票是一家什么公司对于很多投资者来说，由于股市中的股票数量有很多，我们不可能对于每一支股票都了如指掌。而如今海南发展股票的热度开始上来了，自然有人关心海南发展股票所隶属的上市公司是一家经营什么业务的企业。其公司名为海控南海发展股份有限公司，常年从事有幕墙工程的研发、涉及、施工以及相关玻璃制品的服务，具有较强的建筑幕墙产品研发能力和工程设计实力，擅长大空间、复杂结构、复杂异型、超高层等高技术幕墙的设计、施工。所以海南发展股票可以一般在A股市场内可以归类于房地产板块、基础建设板块内。以上就是有关于海南发展股票的一些相关介绍了，在A股市场内进行投资，我们还是需要多维度的进行分析，这样才能够精准的看出一支个股是否具有发展潜力，只有投资具有发展潜力的个股，才能够帮助股民们在未来实现收益。如需了解其他的股票知识，可以继续浏览。
海南板块的十大龙头股
一、海南海*000566：海南自贸区龙头股。下属有海口市制*厂有限公司、重庆天地*业有限责任公司、上海力声特医学科技有限公司、盐城开元医*化工有限公司、湖南廉桥*都医*有限公司、海*大健康管理(北京)有限公司、海南海*投资有限公司、台州市一铭医*化工有限公司、重庆亚德科技股份有限公司、上海海*营销咨询有限公司、中国抗体制*有限公司(香港)、哈德森生物医*有限公司(美国)等子公司。公司2020年总营业收入22亿，同比增长-10.02%；净资产收益率-14.23%，毛利率43.71%，净利率-29.75%。二、海南发展002163：海南自贸区龙头股。是海南自贸区概念、其他建材行业股。公司2020年总营业收入44.21亿，毛利率15.85%，净利率3.83%。三、渤海轮渡603167：海南自贸区龙头股。烟台公司，主营烟台至大连、蓬莱至旅顺客滚船运输业务，公司之前在海南经营海南至菲律宾，海南至越南航线。2020年渤海轮渡总营收11.67亿，同比增长-29.83%；扣非净利润1230万，同比增长-95.27%；净资产收益率4.03%，毛利率18.66%，净利率13.67%，市盈率为26.97。海南自贸区概念股其他的还有：康芝*业、盛和资源、广晟有色、普利制*、旋极信息、中钨高新、海德股份、三特索道、金域医学、海南橡胶、ST海医、ST安控、凯撒旅业、海南矿业、中国中免等。【拓展资料】2020年海南发展股票进行了一次增发，增了之后我们可以看出海南发展股票的股权结构更加的合理，很多股民对于海南发展股票此次急于增发股权这件事是表示疑惑了，觉得如果海南发展股票如此操作是否后面就要面临横盘的境地。其实不然，我们来细细分析一下，首先是由于周期紧迫导致此次海南发展股票加速股权增发的，其次我们可以看此次海南法阵的定增价是非常高的，一家上市企业既然能够接受，那么肯定已经进行过未来规划了，并且有信心今后其股价能够出现溢价。另外，我们从目前海南省整体发展来看，未来整个省份的发展机遇将大大提升，而对于海南发展这样的当地龙头企业来说，更加是被赋予了新动能。而且十四五规划开展以来，已经开始在海南布*相关的自贸港，海南发展此次积极参与产业拓展，为自己争取到更多的核心竞争力，所以大家对于海南发展股票感兴趣的，可以进行重点关注。海南发展股票是一家什么公司对于很多投资者来说，由于股市中的股票数量有很多，我们不可能对于每一支股票都了如指掌。而如今海南发展股票的热度开始上来了，自然有人关心海南发展股票所隶属的上市公司是一家经营什么业务的企业。其公司名为海控南海发展股份有限公司，常年从事有幕墙工程的研发、涉及、施工以及相关玻璃制品的服务，具有较强的建筑幕墙产品研发能力和工程设计实力，擅长大空间、复杂结构、复杂异型、超高层等高技术幕墙的设计、施工。所以海南发展股票可以一般在A股市场内可以归类于房地产板块、基础建设板块内。以上就是有关于海南发展股票的一些相关介绍了，在A股市场内进行投资，我们还是需要多维度的进行分析，这样才能够精准的看出一支个股是否具有发展潜力，只有投资具有发展潜力的个股，才能够帮助股民们在未来实现收益。如需了解其他的股票知识，可以继续浏览。
再看私募斗士崔军战物美系怎么破新华控制权僵*
火速停牌，并抛出几乎由控股股东全额认购的定增计划，这便是物美系为应对金融资本连番举牌新华百货(600785)而打响的控股权保卫战。 新华百货披露，拟向控股股东物美控股集团等3名对象定增5663万股，合计募资10亿元。其中，物美控股集团拟出资9.01亿元认购5103万股。然而出人意料的是，另两名定增对象则是上个月两度举牌新华百货的沪上“私募斗士”崔军旗下的基金。 从金融资本强势举牌甚至有可能威胁董事席位，再到与控股股东双双参与定增，此次双方真的已经握手言和？记者从多方渠道了解到，新华百货此番定增方案人为设计痕迹明显，后期仍存遭举牌的可能。 举牌方蹊跷参与定增 按照定增方案，崔军旗下的上海宝银创赢投资管理有限公司(下称“上海宝银”)及上海兆赢股权投资基金管理有限公司(下称“上海兆赢”)拟合计认购新华百货560万股，由此持股总数将达到2816.32万股。剩余90%的定增股份则由物美控股集团包揽。定增方案实施完毕后，物美控股集团持股比例将从现在的26.91%增至39.59%，由此进步拉开了与崔军的差距，控股权得以夯实。 记者注意到，这定增方案与其他涉及多次举牌并存在控股权易位之虞的案例不尽相同。绝大多数公司在遭遇强势举牌后，往往会向控股股东或公司管理层定向增发，借此稀释举牌方持股比例。 例如，2013年2月，三特索道(002159)在*ST云网(002306)实际控制人孟凯举牌后就曾筹划定向增发，“防范外来资本侵扰”。大商股份(600694)在被茂业系掌门人黄茂如举牌后，亦紧急停牌抛出定增方案予以应对。此后，长园集团(600525)、银座股份(600858)等均曾出现利用定增狙击举牌的现象。 上海宝银与上海兆赢系致行动人关系，今年4月14日曾首次联合举牌新华百货，4月28日再度举牌。对于物美控股集团而言，如果上海宝银与上海兆赢继续举牌，考虑到崔军过往在举牌后往往会谋求更多话语权，物美控股集团的控股地位无疑会受到挑战。 理论上，新华百货10亿元定增计划的定增对象若仅限于物美控股集团，则其持股比例将从26.91%增至41.57%，而崔军间接持股比例将从10%稀释至7.99%。若如此，则意味着崔军第二次举牌失效，上海宝银与上海兆赢至少需继续增持567万股才能继续维系二度举牌后的持股地位，但这样持股成本将大幅高于直接参与定增。 崔军或继续增持 因此，面对物美系的控股权保卫战，崔军显然并未坐视不理。 “新华百货定增10亿元，物美系完全可以全额认购，但最后只认购了9.01亿元，这里面应该有阻力，举牌方不希望自己的持股比例被稀释。”上海位曾参与举牌A股公司的私募人士向记者分析，上市公司可自行选择定增对象，并不需要征得控股股东之外的任何第三方同意，但第三方如果对定增方案不满，可在股东大会上投反对票，这样的案例并不少见。 由此，新华百货定增方案的精妙之处在于，物美的持股比例可增至39.59%，崔军的持股比例也可维持10%不变，双方各取所需。 上述私募人士认为，崔军参与定增并非新华百货主动邀请，更可能是双方博弈的结果。 事实上，A股市场曾出现上市公司“邀请”举牌方参与定增后，举牌方继续举牌的案例。去年12月，沃尔核材(002130)曾公开称，“受长园集团邀请”，拟斥资1.8亿元参与长园集团重大资产重组配套现金募集计划。结果该计划尚未完成，沃尔核材及其致行动人便于今年4月份第四次举牌长园集团，持股比例大幅超过了长园集团管理层。 换言之，参与新华百货定增维系10%的持股比例可能只是崔军的权宜之计，按照新华百货此前披露的权益变动书，崔军在未来12个月内或将继续增持新华百货。
定增不低于11.11元什么意思
熊市中能够靠高抛低吸赚钱的，绝对是高手，如东*集团。去年11月，东*集团以每股8.35元卖掉所持东北制*(000597)的10%股权，套现2.78亿元。令人啧啧称奇的是，东北制*最新披露的定增发行方案中，东*集团高调宣布将以每股7.3元的价格参与认购。《金证券》记者简单计算后发现，若增发成功，东*集团持股数将与原先相当。这意味着，其高卖低买之间将赚回3000万。“定增3.0版”打补丁出炉在上次定增失败后，东北制*4月15日晚间再推定增预案，计划发行1.5亿股，募资总额不超过11亿元。《金证券》记者注意到，本次定增主要有两大变化：发行价降低，为不低于7.3元/股；公司第一大股东东北制*集团承诺认购不低于2.47亿元。大股东此次火力全开，支持增发，或与东北制*之前多次增发失败有关。早在2010年3月，东北制*就宣布计划通过公开增发的方式发行1.5亿股，募资29.58亿元。其中，计划投入18.7亿元建设VC建设工程。但由于2010年下半年开始VC原料*价格持续下跌，2011年6月3日东北制*重新启动再融资。与前次方案相比，发行方式从公开增发变为定向增发，募资总额减少了约5亿元。从资金投向来看，VC原料*异地改造建设项目拟投资总额18.15亿元，仍占据了募资总额的七成以上。为了确保融资成功，东北制*分别在2011年6月22日、9月3日和11月2日三次修改增发价格。
定增价格是10，停盘时是15，再复盘按什么价格算股价
这要根据哪一方先申报，假设你的申报是最早的、且是涨停价，则后来的卖单都卖给这个涨停价，直到数量卖完为止，这类似涨停时有大量买盘挂在涨停位，后来的卖出申报都成交在涨停价，直到买涨停的申报数量消耗完。
国庆华山门票有限?价格
门票价格华山景区门票价目表旺季票价为3月1日至11月底。全价票160元/人半价票80元/人12月1日至次年2月底票价。全价票100元/人半价票50元/人华山风景区旺季索道及门票价目表以上是十一国庆期间华山景区门票的相关信息。请...
武汉哪有蹦急
武汉没有蹦极的。
国金晨讯|三特索道Q3业绩拐点已至，减负后业绩扭亏为盈；苏泊尔业绩符预期，将在绍兴建设厨卫生产基地
研究点评
三特索道、苏泊尔、东方财富、宏大爆破、片仔癀、新东方业绩点评，动力电池行业点评
三特索道：Q3公司业绩拐点已至，减负后业绩扭亏为盈
消费升级与娱乐研究中心-旅游楼枫烨/卞丽娟
投资建议
2018E-2020E的业绩为1.34/0.4/0.69亿元，18年业绩较高主要源于公司转让咸丰坪坝营公司股权取得投资收益1.3亿元。EPS为0.97/0.29/0.5元，股价对应PE为20/69/40倍，维持买入评级。
业绩简评
18年Q3公司实现营业收入2.37亿元/+32.3%；归母净利润0.62亿元/+30.91%；Q1-Q3营收为5.04亿元/+27.87%，归母净利润为1.59亿元/+1032.43%，扣非净利润为0.35亿元/+6799.72%。
投资建议
公司内生业绩实现扭亏为盈，剔除股权转让的投资收益后利润体量达到0.37亿元，三季度营收增速达到32%，公司剥离亏损项目减负后经营表现好于预期：公司Q3收入增速32%，相较于上半年增速进一步提升，同时Q3的经营数据来看公司在盘活存量资产并精简亏损项目后内生经营能力逐步显现，Q3实现利润0.62亿元，净利率为2.6%，减负后成熟项目和培育项目的成长弹性将逐步释放。前三季度公司利润为5.04亿元/+28%，其中上半年公司转让咸丰坪坝营公司股权取得投资收益约1.32亿元，扣非净利润达到3500万元。
公司的负债情况有所改善，“有所为有所不为”的经营策略提升公司的景区运营效率，公司预计全年业绩能够达到1.2-1.5亿元：目前公司五大成熟景区为梵净山、海南、千岛湖、庐山以及华山，上半年实现利润0.88亿元，增长较快，成熟景区的资源优势和经营能力得到验证。同时不断剥离资金投入量较大、投资回收期较长的项目达到公司的管理能力和资金水平的高效化。从财务费用和负债角度来看，公司前三季度财务费用率较为稳定（12%），长期借款逐季下降（Q3下降0.4亿元），短期借款有所增加（三季度增加1.4亿元），负债结构有所转变。同时大股东全额认购定增项目以偿还银行借款补充现金流的做法，降低财务费用，在景区培育成熟的同时财务费用的减少对于公司业绩增厚影响更为明显。
公司主业成长性强，大股东多次增持并全额参与定增彰显信心：公司成熟景区经营状况良好，贡献公司业绩，成长期和培育期景区业绩弹性大，能够在培育成熟后实现低基数下业绩高增长。股东多次增持公司股权，持股比例达到25.65%，安全边际较高；全额参与定增，以资金支持公司的景区经营，依靠旅游资源优势和经营能力实现业绩高成长。
风险提示：公司资本运作进展受证监会政策和时间影响；旅游重资产培育期较长；多个项目同时培育，资本性开支过大，财务压力大。
苏泊尔：业绩表现符合预期，公司将在绍兴建设厨卫生产基地
消费升级与娱乐研究中心-楼枫烨/卞丽娟
盈利调整及投资建议
预计18-20E净利润15.77/18.99/22.33亿元，增速20.6%/20.4%/17.6%。对应EPS1.92/2.31/2.72元，PE27/22/19X，维持买入评级。
业绩简评
2018Q3公司实现营收45.44亿元/+23.62%，归母净利润3.65亿元/+20.24%，扣非归母净利润为3.44亿元/+21.4%。Q1-Q3实现营收133.9亿元/+24.71%，归母净利润为11.04亿元/+21.81%，扣非归母净利润为10.5亿元/+22.76%。
投资逻辑
公司经营表现符合预期，Q3应收账款增加幅度较大：公司前三季度维持20%以上的增长，其中Q3增长超过23.6%，利润表现符合预期。从资产负债表来看公司的预收账款逐季下滑明显（Q1/Q2/Q3分别为7.9亿元/4.8亿元/4.1亿元），Q3应收账款大幅增加（从Q2的15.8亿元提升到Q3的21亿元，提升5.2亿元），从经营来看在经济压力下行情况下公司放松了经销商的信用额度，应收账款的增加或由于Q3外贸订单提升以及“双十一”经销商备货需求。
公司将在绍兴建立厨卫生产基地，公司加大厨卫领域的布*：公司从厨房小家电往大厨电领域布*，技术上能够获得大股东SEB支持，预计厨卫电器营收全年超过10亿，通过线上性价比打法来争夺市场。目前苏泊尔的厨卫电器板块处在行业第二梯队，毛利率水平相对于传统小家电要高。凭借苏泊尔的渠道布*、营销和品牌积累和大股东的技术支持能够实现厨卫板块增长较快。
公司将持续受益于苏泊尔良性渠道和服务网络的内地市场需求、大股东SEB的订单转移以及未来品类从厨房小家电到环境家居以及厨卫电器等升级带来的业绩增长：目前来看公司的炊具为全国第一，小家电占比为第二，从内生经营情况来看公司将获益于公司的品牌价值和国内的稳健需求，以及在大股东技术授权和海外订单转移来看能够为公司业绩增长提供支持。同时公司将逐步布*高端业务，从SEB集团引入WMF，结合KRUPS和LAGOSTINA品牌打造苏泊尔的多品牌升级战略。
风险提示：小家电品类创新风险、小米等低价产品冲击、高端产品发展不及预期、企业私有化风险、经济下行压力下对小家电终端需求的冲击
宏大爆破：军工业务快速推进，传统主业保持增长
资源与环境研究中心-化工蒲强
投资建议
考虑到军工业务可以显著提升公司估值中枢，同时公司在传统爆破以及民爆器材销售业务不断整合发展，是国内龙头之一，暂不考虑军工业绩兑现我们预测2018~2020年EPS分别为0.29/0.32/0.39，对应PE分别为32/29/24倍，维持“增持”评级。
业绩简评
宏大爆破公告2018年三季报，报告期内实现营业收入30.74亿元，同增23.68%；归属于上市公司股东净利润1.53亿元44.96%，同增；其中三季度单季度净利润6093.3万元，同增140.1%。同时公司预测2018年全年净利润1.85~2.1亿元，同增13.75%~29.12%。
经营分析
公司民爆器材、爆破业务稳定发展：受益于国家供给侧改革以及宏观经济复苏，大宗商品价格出现了显著上涨，带动了民爆器材以及爆破行业2017年显著复苏，公司盈利能力明显改善；上游行业2018年价格仍维持较强趋势，公司爆破业务维持增长。同时公司整合了广东省7家民爆器材产能以及一部分流通企业，省内器材业务话语权不断增大，为之后盈利的稳定性奠定了坚实基础。
军工业务快速推进：2018年10月15日，公司自行投资、自主研制的导弹武器系统HD-1项目在北方某飞行试验基地圆满完成首次超声速巡航飞行试验。HD-1项目采用了国际先进的固体冲压发动机技术。此次试验主要验证发射系统、导弹动力系统、飞行控制系统等技术科目。导弹出箱、转级和超声速巡航飞行各项技术指标符合试验大纲要求。待公司取得该项目相应生产和出口许可资质，并与客户签订批量供货合同后，公司将进行项目扩产，实现批量化生产。
公司HD-1项目发展空间较大：作为外贸型导弹武器系统，其市场空间巨大，我们预测其产品售价以及盈利能力均比较可观，该项目一旦批量生产，有望极大提升公司的盈利能力。
风险提示：宏观经济增速显著低于预期；军工业务推进低于预期；安全事故的发生。
东方财富：证券基金双头并进，稳步对抗市场下行
消费升级与娱乐研究中心-裴培
投资建议
我们下调公司2018-2020年归母净利润至11.1、15.3、19.6亿元；对应EPS分别为0.21、0.30、0.38元；对应PE分别为59.2、43.0、33.5倍。下调目标价至14.6元，维持“买入”评级。
业绩简评
东方财富2018年三季报披露，前三季度实现营业收入23.8亿元，同比增长35%；归母净利润8.0亿元，同比增长75%；其中第三季度营业收入7.4亿元，同比增长10.8%；归母净利润2.4亿元，同比增长23%。
经营分析
经纪业务市占率继续逆市攀升：在三季度A股交易额环比下降20.1%的大背景下，公司三季度手续费及佣金净收入仅环比下降3.6%，实现2.81亿元。鉴于经纪费率相对稳定，这体现了东财市占率的进一步提升。我们估算，经过连续几季的稳步增长，东财三季度经纪市占率或达2.7%。在市场大环境不断走弱的情况下，券商获客难度大幅增加，这时东财的流量优势则更为凸显。我们认为，东财未来1-2年进入经纪业务市场前10名是大概率事件。
公募牌照助力公司财富管理业务：公司三季度实现其他营业收入3.13亿元，其中主要为基金代销收入，同比增长9%，较上季度增速43%有所放缓，主要受市场环境影响。公司近日获得了公募基金管理牌照，基金业务版图进一步丰富，长期来看将与公司其他业务形成补充与协同，进一步完善公司的财务管理业务布*，助力东财朝综合理财服务商的定位转型。
公司对抗市场下行的能力稳步提升。我们认为，一方面随着公司在PC和移动端长期积累的流量和客户粘性优势不断转化为证券、基金业务的规模，平缓市场下行趋势；另一方面，公司整体业务布*逐渐完善，对客户提供的服务愈发综合，人均贡献收入增加，公司对抗市场恶化的能力将稳步提升。
成本端持续受可转债和线下网点扩张影响。公司三季度营业总成本5.26亿,同比小幅增长5%。其中财务费用0.33亿元，去年同期为-0.21亿元，主要受可转债成本影响；管理费用（包括研发费用）3.41亿元，同比增长16%，对应管理费用率为46%，同比增长2bp，持续受证券业务线下网点扩张影响，公司在2018年9月底已开设127家营业部和11家分公司。
风险提示：证券市场加速下行的风险；政策监管收紧风险；证券业务开展不达预期的风险。
片仔癀：业绩符合预期，营销改革持续提升品牌力
医*健康研究中心-许菲菲/李敬雷
投资建议
我们维持盈利预测，预计2018-2020年EPS为1.81/2.50/3.30元，当前股价对应PE为45/33/25倍。
公司通过擦亮品牌、拓展体验馆等方式，使“国宝秘*”为更多人所知、为更多人所用，预计全年销量增长35%以上，维持“增持”评级。
业绩简评
公司发布三季报，1~9月实现营业收入、归母净利润、扣非后归母净利润35.86亿元、9.20亿元、9.05亿元，分别同比增长30.65%、36.35%、39.50%。单季度实现营业收入、归母净利润、扣非后归母净利润11.82亿元、3.02亿元、3.00亿元，分别同比增长19.17%、25.22%、29.34%。
经营分析
业绩符合预期，营收质量高：
公司业绩主要来自于核心产品片仔癀的销量增长，其拥有“双绝密”护城河。公司在上游具备原材料优势，下游国内肝病/护肝人群庞大。
营收质量高：公司对片仔癀产品采取先收款后发货的机制。片仔癀主要由母公司销售，2018年1-9月母公司和合并报表中应收账款/营业收入比例分别为5.25%、13.4%，均低于去年同期（6.35%、15.64%），营收质量高，回款情况良好。
营销改革见成效，多方提升品牌力：
体验馆成为重要销售渠道：2015年至今，公司已开设体验馆超过150家，成为公司重要的销售和品牌宣传渠道，目前体验馆占片仔癀国内销售比例已达到约30%。2018年是片仔癀的“终端动销年”，通过举办“金牌培训师”等活动，进一步加强终端对片仔癀的认知和推广力度。
多方面、多途径擦亮品牌：在学术上，公司积极参加中华医学会肝病学分会学术年会等会议、并开展多项临床试验证实片仔癀疗效；在大众推广上，除了在CCTV和地方卫视进行宣传外，公司近日冠名G356（厦门-北京），贯穿9个省份、27个站点，在列车外观、行李架、座位等展示品牌，向政、商、公、旅人群准确投放。
风险提示：销售增速过快导致麝香原料供给不足；人工养麝低于预期；体验馆渠道开拓低于预期；品牌投放效果低于预期；高估值风险。
新东方FY19Q1：Non-GAAP利润同比增长14%，扩张降速，重点关注未来利润率能否提升
消费升级与娱乐研究中心-吴劲草/郑慧琳
事件
2018年10月23日，新东方（NYSE:EDU）发布了截至2018年8月31日的2019财年Q1未经审计的业绩数据。
投资建议
新东方FY19Q1营业收入8.6亿美元，+30%YoY。具体业务来看，K12课后教辅收入+49%YoY，K12业务仍然是其主要增长点。公司预计FY19Q2营业收入为5.69到5.86亿美元，+22%到+26%YoY。
FY19Q1公司实现归母净利润1.23亿美元，-22%YoY。毛利率57.3%（-1.9pct）；净利率14.3%（-9.6pct）；销售费用率11.5%（+0.4pct）；管理费用率27.2%（+3.6pct）。一方面扩张中教师工资和租金成本带来的毛利率下降；另一方面扩张进程推进以及内部管理改革持续进行，管理费用率和销售费用率上升，FY19Q1股权激励费用为1392万美元，+345%YoY。
FY19Q1公司Non-GAAP归母净利润1.84亿美元，+14%YoY，更能反映实际经营情况。Q1是新东方的旺季，通常Q1的Non-GAAP净利润占全年的45%-55%，而FY19Q1公司的非经常性损益较多，使得FY19Q1出现了一定程度的归母净利润下滑。Non-GAAP归母净利润更能够反映公司的实际经营情况，两者之间主要调整了：①由于2018.06.01开始实行新会计准则，导致FY19Q1产生的因长期投资账面价值变动引起的4700万美元损失，该损失是非经常性的，与经营活动无关；②股权激励费用。
FY19Q1新东方单季学习中心增加19个（其中学校增加1所），总数达到1100个（其中学校88所），相较之前五个季度（单季度增加41-81个学习中心），公司放缓了网点扩张的步伐。而放缓网点扩张步伐之后，利润率是否会有所提升，是未来几个季度需要着重关注的。
目前公司面临的外部环境存在一定不确定性，包括或有的中国留学生签证收紧，及K12培训监管加严等，但整体的落地影响程度仍不确定。我们预计FY19-21年公司实现归母净利润3.10/4.30/5.15亿美元，对应pe分别为27/19/16x，Non-GAAP归母净利润3.95/4.70/5.60亿美元，对应pe分别为21/18/15x，下调至增持评级，目标价58美元。
风险提示：网点扩张成熟需要一定时间验证；公司可能无法聘请，培训和留住足够的合格教师，以跟上公司预期的增长速度等风险。
产销旺季带动装机量大幅提升，动力电池行业洗牌加速
新能源与汽车研究中心-徐立人/姚遥/张帅
投资建议
新能源汽车进入产销旺季，动力电池需求将进一步提升。龙头企业产品技术领先，深度绑定整车企业，订单充足。宁德时代预告Q3扣非净利润约13亿元大超预期，1-9月扣非净利润同比增81%-88%。行业标杆企业业绩超预期，继续看好板块反弹机会。
事件
真锂研究发布2018年9月中国电动汽车市场锂电月装机量数据。9月，全国电动汽车锂电装机量达到6.01GWh，同比增长88.9%，环比增长42.4%。其中纯电乘用车电池装机量为3.31GWh，同比增长165.6%；插电乘用车电池装机量为392MWh，同比增长120.6%；纯电客车电池装机量为1.77GWh，同比增长65.3%；插电客车电池装机量为13MWh，同比下降78.6%；纯电专用车电池装机量为528.7MWh，同比下降15.9%。1-9月，全国电动汽车锂电装机量累计达到29.5GWh，同比增长91.7%。
评论
纯电商用车电池装机量表现亮眼，新能源汽车进入产销旺季，动力电池装机量有望继续提升，全年装机量有望达到55GWh：过渡期过去数月后各家车厂已经基本适应新政并适度调整产品，新产品陆续发布、上市。厂家生产意愿较强，根据中汽协数据，9月国内共生产新能源汽车12.7万辆，环比增长27.8%，也带动了动力电池需求环比增长42%。本月纯电商用车生产积极，产量环比增长45%，纯电客车、专用车电池装机量均有大幅提升，纯电客车、专用车电池装机量占比较上月分别提升20%和9%。随着年底临近购车需求增加，以及消费者存在对第二年补贴继续退坡预期从而提前购车，新能源汽车产销进入传统旺季，预计第四季度国内新能源汽车产销量将进一步突破，动力电池装机量有望继续提升，预计Q4装机量可达25GWh，全年装机量有望达到55GWh。
三元电池地位继续稳固；方形电池仍然是主流，软包电池在纯电乘用车的应用小幅提升：从材料看，本月镍钴锰三元电池装机量达到3.59GWh，占比达到60%，地位持续稳固，在纯电动乘用车和插电乘用车的应用比例分别达到86%和100%。磷酸铁锂整体占比略有提升，主要是纯电客车本月电池装机量大幅增加所致。从形状看，9月方形、软包、圆柱电池装机量占比分别为78%、12%和10%，其中方形电池在各种车辆中的应用比例均超过50%，在纯电客车中应用比例更是高达97%。方形电池内阻小、循环寿命长、产品可塑性较好，受到国内整车厂的偏好。过渡期后，新能源汽车补贴政策促使厂家追求更高能量密度的产品以获取更多补贴，更轻、能量密度更高、安全性好的软包电池受到青睐，且主要应用于纯电乘用车中。以宁德时代、孚能科技为代表的主要厂商软包电池的研发取得突破，孚能科技三元软包电池系统能量密度可以达到160wh/kg。
行业集中度再度提升，宁德时代携手比亚迪抢占70%市场份额；前三季度CR4达到75%，行业洗牌正在进行中：本月61家实现装机的厂商中，仅前十的厂商市占率超过1%，合计市占率高达91%。具体来看，宁德时代以2.55GWh的装机量遥遥领先，市占率达到42%，比亚迪以1.64GWh装机量位列第二，市占率为27%，合计占据70%的市场份额。2018年前三季度，行业CR4高达75%，CR10高达87%，装机量前十的厂家供货客户已基本覆盖了国内新能源整车主要企业。动力电池企业分化严重，龙头企业通过技术升级、建立合资公司等方式深度绑定整车企业扩大订单和市场份额，小企业逐步退出，行业洗牌正在加速进行中。
风险提示：宏观经济增速下滑，新能源汽车产销不及预期风险；新能源汽车补贴退坡超预期风险；动力电池行业结构性产能过剩，相关企业盈利能力可能受到影响。
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当代置业和当代集团是一个公司吗？
不是一个公司
当代置业不是国企，当代置业的全称为当代置业（中国）有限公司，设立于2006年，总部位于中国北京，2013年在香港联合交易所上市，股票代码1107.HK。公司经营范围包括房地产开发，销售商品房，物业管理，项目投资、投资管理、投资咨询，房地产信息咨询（中介除外）。
重庆当代集团是股份制企业。重庆当代集团是股份有限公司，主要从事对高科技产业的投资和对纺织业及采矿业的投资，提供企业管理咨询服务，计算机和软硬件设备的销售及货物的进出口服务。
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